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[上证指数吧]��流行业十大概念股价值�

物流行业十大概念股价值分析

[上证指数吧]��流行业十大概念股价值�

对个股的评论:

中国央行股票:商业地产助推增长,期待未来彻底改变

类别:公司研究机构:兴业证券有限责任公司研究员:王品辉、纪云涛日期:2014年9月03日

投资要点

事件:公司发布2014年半年度报告。2014年上半年,公司实现营业收入118.65亿元,同比下降14.55%。上市公司股东应占净利润达到4.03亿元,同比增长106.49%。扣除非盈利后的股东应占净利润为1.12亿元,同比增长29.34%。公司前期刚刚完成利润分配和资本公积转股本,股本总额翻了一番,上半年每股收益调整为0.22元,扣除非每股收益后为0.06元。

评论:

大宗商品贸易萎缩,物流稳定。今年上半年,整个钢铁行业仍处于低迷状态,钢铁价格创下新低。受此影响,贸易业务收入和利润明显下降,相关货场、铁路运输、现货市场和质押监管业务均受到一定影响。上半年,外贸收入104.54亿元,同比下降16.62%。毛利率与去年同期持平,为1.69%。质押监管业务收入5467.22万元,同比下降48.00%。总承诺量1452万吨,同比下降58.47%。集装箱业务收入3352.1万元,同比增长1.55%。现货市场收入10700元,同比下降3.02%。公司向消费品物流转型取得初步成效,物流业务收入达到14.08亿元,同比增长8.33%。但毛利率下降2.32个百分点,至17.25%,其中仓储收入1.86亿元,同比增长3.74%。进出国库收入2.43亿元,同比增长5.15%。分销业务收入2.16亿元,同比增长12.12%,完成运输总量624万吨,同比增长13.25%。国际货运代理收入达到5.59亿元,同比增长28.18%,完成货运代理1681万吨,同比增长26.20%。

南京商业地产项目的金融股票收益率符合预期,物流地产模式的复制将在未来出现。2013年11月,公司以13.49亿元的交易价格宣布南京中储房地产开发有限公司上市出售。交易完成后,公司将实现约3 . 6亿元的投资收益。2014年3月19日,公司宣布将于3月18日签订产权交易合同,将南京项目公司以13.49亿元转让给大冶信托和四川梅西(统称“乙方”)。本合同签订前,乙方已支付定金4.05亿元,占总金额的30%。本合同签订后5个工作日内,乙方应支付转让价格的20%。合同规定,6.75亿英镑的剩余50%应在合同签署之日(3月18日)起45个工作日内支付。由于这部分投资收益要待价款全部支付后才能确认,因此到今年第二季度,该项目的投资收益将达到3.57亿元。这是该公司上半年净利润大幅增长的主要原因。该公司的商业地产模式不仅是为了在城市中心的稀缺地区获得商业地产开发的利益,也是为了增加自身的物流土地资源。新收购的土地经过几年的收购后,可以重新进行商业地产开发,实现土地的循环开发。虽然这部分商业地产开发反映在非经常性损益中,但实际上,由于公司可开发土地的不断增长,这部分非经常性损益预计将定期实现。该公司投资建立了C

与普罗斯携手开创仓储物流新时代。公司在早期调整了固定增资计划,由全球物流地产有限公司(Pros)指定认购该股份的项目公司CLH 12(香港)有限公司将以现金形式全额认购本次非公开发行。发行后,普罗斯将通过CLH 12(香港)有限公司持有中国央行15.34%的股份,成为第二大股东。双方还签署了《战略合作协议》。此次操作为中央企业混合制改革树立了标杆,公司治理水平和经营水平有望达到新的水平。首先,双方建立合资公司将成为中国央行发展和管理现代物流设施的专属平台。未来将增加一批潜在的新房地产项目,普罗斯将进入中国央行董事会参与日常经营管理。其次,普罗斯将为公司带来先进的国际资本运营和海外业务经验,帮助公司实现国际化发展。

该公司中央企业改革的标杆效应预计将发酵。我们乐观地认为,该公司将积极整合传统物流与电子商务,物联网和金融。其近1000万平方米的静态仓库将连接成一个动态仓库网络,具有巨大的潜在升值价值。该公司的商业地产项目可以实现土地的循环开发和潜在价值的可视化,预计今年将提供强劲的增长势头,而一些物流地产项目预计将在15年内贡献其业绩。目前,动态估值仅为20倍左右。以及该公司作为中央企业改革基准的示范效应。现在公司已经成功引进国际物流巨头进行混合所有制的尝试,改革已经迈出了实质性的一步。未来,中国央行将依托普洛斯先进的管理理念和资本运营模式,走现代化管理和国际化经营之路。“从现在开始,中国央行将是一个全新的央行”!利润预测和估价。由于增发可能在明年最终完成,我们暂时不会考虑减持。从2014年到2016年,每股收益预计分别为0.31元、0.35元和0.55元,相当于当前市盈率的25.57倍、22.78倍和14.39倍。乐观地看,公司将积极整合传统物流与电子商务、物联网和金融,商业地产有望继续为业绩提供强劲的增长势头。此外,该公司已成功引入国际物流巨头进行混合所有制改革,这将大大提高效率和重申“购买”评级。

风险警告。持续的宏观经济低迷影响了该公司以大宗商品为主的主要物流业务。商业地产项目开发进度慢于预期;物流业务转型的成本太高。

益通:公司业绩正处于快速增长期

类别:公司研究机构:财富证券有限公司研究员:李伟民日期:2014年9月30日

380业务发展空间巨大。公司2009年推出的380业务顺应了时代的变化趋势:从物流延伸到渠道,通过替代原有渠道降低渠道水平,实现扁平化。它不仅实现了渠道扁平化,提高了流通效率,而且整合了营销,提升了市场规模,实现了总成本控制,从而提高了产品竞争力。通过近几年的运营,380平台的商业价值已经得到了上下游客户和市场的广泛认可。目前,除甘肃、宁夏、青海、新疆、西藏、孟琼外,380平台已在全国24个省市建立省级管理平台。省级管理平台用于管理省内分支机构。已建立100多个实体营业网点,覆盖近200个城市。在业务覆盖区域建立了近150个仓储中心,成功引进近1000个上游品牌客户,其中60多个是宝洁、中粮、联合利华、雀巢等全球500强企业品牌和子行业的前三大客户。下游服务覆盖超过550,000个终端商店系统,包括最佳股票市场手机(KA)、中型超市(BC)、药店、母婴店、批发商等。实现了关键业务领域的全渠道覆盖,为京东商城、伟品交易会等电子商务客户提供产品。据统计,该公司在中国的主要业务客户销售额达到1.7万亿元,而该公司目前的业务还不到其总销售额的1%,未来留下了巨大的市场发展空间。随着网点数量和业务规模的快速扩张,公司380平台业务保持快速增长,2011年、2012年和2013年分别实现营业收入18.34亿元、26.62亿元和44.67亿元,2014年上半年实现营业收入51亿元。预计2014年、2015年和2016年将实现营业收入120亿元、200亿元和300亿元。净利润分别为1.43亿元、2.62亿元和4亿元。目前,380家企业的毛利率约为8%,净利率约为1%。随着整合效果的改善,预计未来净利率将升至2%。

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