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[002161股吧]2015年继续分配低煤价股

2014年的a股市场非常辉煌。截至12月26日,上证综指上涨49.23%,创业板市场指数创下新高。但在今年,并非所有行业都能战胜市场,如煤炭、有色金属等行业都远远落后于市场。

[002161股吧]2015年继续分配低煤价股

随着2015年即将开始,哪些行业或概念需要我们回避?

2014年,证券公司对煤炭发出警告

2013年,传统周期性行业的有色金属和煤炭陷入困境。

进入2014年,煤炭和有色金属的经验没有太大改善,市场表现不佳。根据东方财富选择,煤炭指数在2014年12月19日上涨了近30%。在一张看似“凑合”的成绩单后面,煤炭指数在头11个月只上涨了11.92%。显然,如果不是蓝筹股市场从11月到12月突然启动,煤炭指数今天可能不会上涨。即便如此,该指数仍落后于被投资者称为“没有赢得市场”的上证指数

有色金属的形势似乎比煤炭更乐观,但这也是由于2014年年中猖獗的“恶魔镍”和年底的蓝筹股市场。

事实上,2013年底,高华证券在研究报告中建议,煤炭、有色金属和化工行业应在2014年实行配给制。对于煤炭,这一行业将继续受到需求方面的影响。铁路系统的逐步扩张可能会缓解供应限制,限制煤炭价格的反弹。由于环境保护等改革措施带来的成本结构性上升,中国的经济转型也引发了对需求方的担忧。

高华证券预计,由于供应过剩(铝、铜、金等),大多数有色金属将面临下行压力。)。化学工业低配置的主要原因是改革前景不佳和工业基础仍然薄弱。越来越重视环境保护可能会推高生产成本。在宏观经济略有增长的背景下,需求不会大幅上升。

除了高华证券,CICC也发布了类似的警告。在2014年的战略展望中,CICC还建议降低煤炭和有色金属的配置。首先,该行业的基本面没有边际改善的迹象。秦皇岛动力煤现货价格的下降趋势不会改变。从中长期来看,需求不足和产能过剩将导致煤炭价格继续缓慢下跌。有色金属行业需求方面的边际改善仍不足以改变供大于求的局面。多年的产能建设导致了金属价格的过度和受限。第二,这两个行业的利润继续下降,前三个季度这两个行业的利润增长约为-36%。

2015年煤炭成为令人担忧的行业

那么,哪些行业和潜在风险需要我们警惕投资者进入2015年?

高华证券在2015年展望中提到,建议对可选消费品、能源(包括煤炭)和原材料实行低价分配。具体来说,对于可选消费品(汽车/零售),高华证券坦言,预计消费将在第一季度引发宏观经济放缓,短期内对行业持谨慎态度。

高华提出配置低能耗资源的原因是,尽管相对于目前的水平,预测油价进一步下跌的空间有限,但2015年能源行业的增长可能较为缓慢,高华将从改革和股东回报的角度关注超额回报机会。回避原材料的原因是考虑短期和中期宏观经济预期。高华认为,尽管该板块估值相对较低,但目前重新进入该板块的基本支撑因素有限。

事实上,除了高华证券,海通证券也在研究报告中表达了自己的担忧。该证券公司表示,受宏观经济影响,影响煤炭消费的重要下游行业普遍低迷。同时,展望未来如何开始交易,很难相信下游行业会明显好转。因此,煤炭消费的增长预计非常有限。烟雾改变了煤炭消费的道路。中央政府制定政策后,地方政府出台了控制和限制煤炭消费的措施。无论实施多么艰难,对煤炭消费的负面影响都是不争的事实。此外,2015年煤炭销售和股票交易软件破解的均价可能低于2014年的均价,上市公司的财务压力和盈利能力将面临巨大考验。2014年前三个季度,净利润降幅更大,为65%。随着煤炭价格的下跌,煤炭销售变得越来越困难。为此,煤炭企业放宽了对下游的信贷条件,从原来的预付账户改为赊销。这反映在应收账款与营业收入之比的增加上。未来,坏账计提可能会增加,这将侵蚀企业的利润。

除了传统行业,瑞银证券也提醒了a股市场对“讲故事”的热情。瑞银表示,根据历史经验,小盘股重组和合并的承诺大多无法在未来兑现,或者业绩没有超出预期。简而言之,估价的最高值基本上与履行绩效承诺的时间一致。就时间周期而言,第一年是“讲故事”,第二年需要交付结果,否则高估值难以长期维持。

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